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华商基金梁永强转型期股市提供经济发展动力

发布时间:2019-11-26 18:03:15

  华商基金梁永强:转型期股市提供经济发展动力,

  2014年上证指数经历了200多点的上涨之后,引发了牛市来临的欢呼。但是进入10月中旬,长达两周的调整引发了“牛市假象”的担忧。10月26日,华商基金[微博]副总经理、明星基金经理梁永强在“建设银行基金服务万里行·中证金牛会(长沙站)”活动现场表示,担忧源于对上涨动力的逻辑理解不透彻。实际上,与以往经济决定股市不同,在目前转型阶段,股市才是经济的动力,“盘活存量”的三个方面——经济去房地产化、巨量居民财产的再配置、资产证券化都需要股市,这三大原因决定了牛市有可能才刚刚开始。

  股市是因 经济是果

  近期,随着市场的调整,“经济决定论”的声音越来越响。梁永强认为,这一观点是不准确的,在不同发展阶段,经济和股市之间的因果会转换。前几年可能宏观经济数据良好、政府超发货币会带来牛市,那时经济是因,股市是果;但在目前的转型阶段,经济结构不合理,房地产过度发展,产业间资源匹配不公平,需要股市作为发动机,利用资产证券化等手段,来调节经济结构、提高经济效率,所以当下,股市是因,经济是果。这一逻辑,更能解释2013年初以来的A股表现:2013年以来,上证指数涨幅较小,但是成长股却创造出一轮结构性牛市,代表指数——创业板指从2013年初至今的涨幅达到106%。

  但是,今年下半年以来,一方面,宏观经济数据仍然不见好转,另一方面,政府开始采取定向宽松的货币政策。2014年的创业板指宽幅震荡,仍然停留在年初的1500点左右。是否意味着上述逻辑错误?对此,梁永强认为,牛市有可能刚刚开始,当前的现象很自然。

  他认为,首先,政府并没有乱阵脚。对待转型的态度是坚定不移的,可用“持续有序”来概括,这意味着经济发展需要一个可控、平稳的环境。经济在从山顶向下的过程不能一泻千里,而需要分阶段进行,有节奏地支持经济,因此才出现定向增发的货币政策,这并不代表政府疲于应付,而是在有效释放风险,即货币政策中的“用好增量” 。

  其次,相比用好增量,转型更核心的是盘活存量。经过三十年的发展,无论是老百姓还是国有企业,都积累了巨量存量资产,在过去的经济模式下存量没有效率,而大多配置在房地产上。本来,房地产发展和经济的关系应该是“坐轿子”和“抬轿子”,但如今抬轿子的越来越少,坐轿子的越来越多,房地产业开始进入下滑周期。因此,盘活存量的目的有二:一是去地产化,二是利用存量财富快速培育需要发展的产业。

  梁永强认为,居民财富去地产化,体现在财富的转移方面,“去地产化的过程是大势所趋,从2012年底就已经开始。”梁永强说,“居民财富的再配置是这轮牛市的动因,并且刚刚开始。目前有钱人的资金源源不断地向权益市场上流动。2013年做得好的私募规模增长5倍至10倍,这一势头仍在持续。从6月开始,权益类公募基金的净申购已经开始,说明普通老百姓的钱也在进场。”

  企业资产去地产化体现在产业转型方面。产业转型的手段——资产证券化,需要在股市完成。梁永强认为,无论是存量财富转移配置,还是资产证券化,都是为经济结构转型做准备,如同布置房间前需要打扫房间,而经济还没有到发力的时候,所以去年以来的行情还只是开始,这是对整体市场的判断。至于调整,可能随时随地都会有,但都不会有大级别调整。

  军工替代地产成主导产业

  今年以来,梁永强的业绩“骄人”。金牛理财的数据显示,截至10月24日,他所管理的华商主题精选年初至今的收益率为40.64%,在374只同类基金中排名第6。

  梁永强透露,在他的投资组合中,军工是很重要的配置对象,未来也是核心主线。从国家实力和经济主导的需求来看,都需要科技创新,而科技创新需要军工的强化。以美国为参考,美国科技发展的前沿在军工,他们每隔几年会把一大批军用技术转为民用,带来整个社会科技水平的提升。因此,军工应当替代房地产,成为经济主导产业。“在美国经济高速发展的阶段,军工产值在GDP中的比重达到40%,目前占比达15%,而中国这一比例仅为2%。军工将是未来几年的核心投资主线。”梁永强说。

  同时看好的还有半导体领域。梁永强认为,未来军工的发展,电子化非常重要,而电子化的核心是芯片,这是中国的短板。2014年6月,国务院正式印发《国家集成电路发展推进纲要》,明确设立集成电路产业发展基金,各省市已经着手规划本地区扶持政策,北京、天津、上海、山东、四川、安徽、甘肃等地都已明确集成电路产业发展政策,未来国家和省两级产业基金规模将达6000亿元,说明这一投资方向正在逐渐清晰。

  此外,他还看好基因生物、细胞疗法、医疗信息化等与老百姓需求相关的医疗领域。

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