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嘉盛集团贸易帐扰乱中国成长转向的预期

发布时间:2019-11-26 13:37:52

嘉盛集团:贸易帐扰乱中国成长转向的预期

今天的主题是失望 – 澳大利亚、日本和中国出炉的经济数据都没有提振多少信心,虽然世界第二大经济体在周末出炉了一些积极的数据。中国工业增加值和社会消费品零售总额出乎市场意料,并重新激起四季度成长转向的呼声。但最新的贸易帐数据却削弱了之前有关中国出口业健康程度的假设。

中国贸易帐数据令人失望

11月出口业年率增长2.9%,相比9.0%的预期增幅糟透了。进口持平,只是比预期少2.0%,但对于一个应该将经济转向进口导向的国家来说依然不好。纵然如此,震惊市场的是出口数据,因其动摇了之前有关中国经济复苏的假设。

自从几个月前中国制造业乐观情绪开始超过悲观情绪,投资者见证了经济数据全面好转。周末时公布的社会消费品零售总额(年率增长14.9%,预期增长14.6%)、工业增加值(增长10.1%,预期增长9.8%)再次肯定了这种想法。总而言之,今天的数据动摇了信心但没有驱散中国GDP四季度转向的呼声。换言之,我们依然把中国视为相当黯淡的世界里的一个亮点。

通胀允许中国政府进一步宽松政策

不管如何,周末出炉的中国通胀数据为政府提供在必要时激励内需的空间。居民消费品价格指数年率上涨2.0%,仍远低于中国政府4.0%的通胀目标。我们因此预测中国人民银行保持宽松的政策姿态以及继续向市场注入流动性。有关中国政府可能采取行动提振成长的想法或已帮助限制澳元在中国经济数据出炉后的跌势。

澳元

澳元/美元未能突破1.0460附近的支撑位,之后在尾盘收复部分失地。察看数据我们可以发现澳大利亚的主要出口品铁矿石的需求依然旺盛,这应该可以暂时支持铁矿石价格。纽元/美元在上周突破0.8300之后回吐之前涨幅,但随着由中国贸易帐数据引发的恐慌情绪消散而成功收复部分失地。

日本陷入技术衰退

日本经济受到疲软的全球需求及高企日元的打压,二季度和三季度陷入技术衰退。今天公布的经济数据显示,三季度GDP年化季率萎缩3.5%;同时政府修正二季度的GDP为萎缩0.1%,符合衰退的书本定义。另外,日本经常帐为盈余3769亿日元,稍微高于盈余2309亿日元的主流预期值。不出所料,日元基本忽略了国内数据,反而跟随整体风险情绪。

澳大利亚房屋贷款数据

澳大利亚方面,房屋贷款许可件数险险守住正值区域 – 10月远低于预期,为增长0.1%。但9月数据自增长0.9%上修为增长1.1%。澳元对此数据没有做出积极的回应,因为投资者等待中国贸易帐的公布。

来源: Bloomberg,

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